АНАЛІЗ ФІНАНСОВОЇ СТІЙКОСТІ ЧЕРЕЗ ПРИЗМУ ВНУТРІШНЬО БОРГОВОЇ ПОЛІТИКИ УКРАЇНИ
DOI:
https://doi.org/10.32782/inclusive_economics.8-8Ключові слова:
фінансова стійкість, державний борг, ОВДП, бюджетний дефіцит, боргова політикаАнотація
Вступ. У статті здійснено комплексний аналіз фінансової стійкості України під час повномасштабної війни через призму внутрішньої боргової політики держави. Основну увагу приділено ролі облігацій внутрішньої державної позики (ОВДП) як ключового інструменту фінансування дефіциту бюджету в умовах різкого зростання оборонних витрат та падіння доходів у 2022–2024 роках. Визначено ризики, пов’язані з активним використанням коротко- та середньострокових ОВДП, що створюють передумови для формування боргової спіралі та обмежують можливості фінансування економічного розвитку. Запропоновано напрями вдосконалення боргової стратегії держави через випуск довгострокових облігацій, розширення кола інвесторів та посилення ефективності податкового адміністрування для зміцнення фінансової стійкості. Питання фінансової стійкості України набуло особливої актуальності у зв’язку з повномасштабною війною та безпрецедентним тиском на державні фінанси. Значне зростання видатків на оборону супроводжувалось падінням бюджетних доходів, що призвело до різкого збільшення бюджетного дефіциту та активізації внутрішніх запозичень. ОВДП стали головним інструментом залучення ресурсів, однак така політика створює ризики боргової нестійкості. Метою статті є поглиблений аналіз фінансової стійкості України в контексті внутрішньої боргової політики та оцінка ефективності використання ОВДП як інструменту фінансування бюджетного дефіциту. Методи. Дослідження базується на аналізі фінансових і статистичних даних щодо структури державного боргу, обсягів внутрішніх запозичень та їх впливу на фінансову стабільність. Застосовано порівняльний аналіз із міжнародними практиками та враховано сучасні виклики, спричинені війною. Результати. Встановлено, що внутрішні державні запозичення значно зросли, але більшість залучених коштів спрямовувалась на обслуговування попередніх боргів. Основними тримачами ОВДП стали банки та Національний банк України, тоді як частка нерезидентів суттєво знизилася. Це свідчить про високу залежність державних фінансів від внутрішнього ринку та посилення ризиків боргової нестабільності. Запропоновано шляхи зниження ризиків через подовження термінів обігу облігацій, активізацію участі фізичних і юридичних осіб, а також посилення податкового адміністрування. Висновки. Внутрішня боргова політика України відіграє ключову роль у забезпеченні фінансування оборонних потреб, однак для збереження фінансової стійкості необхідно переорієнтуватися на довгострокові стратегії та комплексні підходи до управління боргом. Впровадження структурних змін у політиці запозичень та підвищення ефективності фіскальної політики є критично важливими для довгострокової стабільності держави.
Посилання
Література:
Богдан Т. П. Глобальний борг як індикатор проблем світової економіки та виклики для фінансової політики України. Фінанси України. 2019. № 9. С. 43–63. DOI: https://doi.org/10.33763/finukr2019.09.043
Гаркавенко В. І., Єршова Г. В. Вплив боргової політики уряду на розвиток економіки України. Економіка і прогнозування. 2022. № 1. С. 84–101. DOI: https://doi.org/10.15407/econforecast.2022.01.84
Державна казначейська служба України. Офіційний вебсайт. URL: https://www.treasury.gov.ua
Лютий І. О., Зикова С. І. Державний борг України: динаміка та методи управління. Бізнес Інформ. 2019. № 2. С. 383–389. DOI: https://doi.org/10.32983/2222-4459-2019-2-383-389
Маршалок Т. Б., Мороз І. В. Вплив державного боргу на економічний розвиток країни. Світ фінансів. 2019. № 2. С. 23–36.
Міністерство фінансів України. Статистика державного боргу (офіційні дані). URL: https://mof.gov.ua/uk/derzhavnij-borg-ta-garantovanij-derzhavju-borg
Національний банк України. Результати розміщення облігацій внутрішньої державної позики (ОВДП). URL: https://bank.gov.ua/ua/markets/ovdp-table
Національний банк України. Дохідність ОВДП на первинному ринку. URL: https://bank.gov.ua/files/OVDP_mis.xlsx
Національний банк України. Процентні ставки за кредитами та депозитами. URL: https://bank.gov.ua/files/4-Financial_markets.xlsx
Онишко С. В., Рябокінь М. В. Загальні концептуально-практичні аспекти впливу фінансового ринку на розв’язання боргових проблем. Наукові записки НУ «Острозька академія». Серія «Економіка». 2022. № 24(52). С. 97–102. DOI: https://doi.org/10.25264/2311-5149-2022-24(52)-97-102
Опарін В. М., Федосов В. М., Юхименко П. І. Українська сучасна наукова школа публічних фінансів. Фінанси України. 2015. № 11. С. 56–87.
Педченко Н. С., Луговська Л. А. Сутність концепту «боргова політика держави». Науковий вісник Полтавського університету економіки і торгівлі. 2021. № 2(53). С. 229–236.
Портал «OpenBudget». Державний веб-портал бюджету для громадян. URL: https://openbudget.gov.ua
Романькова О. М. Дослідження сучасного стану та аналіз державного боргу України. Економіка та суспільство. 2021. № 25. С. 25–38.
Хома І. Б., Папірник С. Є. Аналіз державного боргу України: сучасний стан та напрями оптимізації. Науковий вісник Ужгородського національного університету. Серія «Економіка». 2020. № 33(2). С. 108–114.
Bohdan T. P. (2019). Hlobalnyi borh yak indykator problem svitovoi ekonomiky ta vyklyky dlia finansovoi polityky Ukrainy [Global debt as an indicator of global economic problems and challenges for Ukraine's financial policy]. Finansy Ukrainy. № 9. S. 43–63. DOI: https://doi.org/10.33763/finukr2019.09.043
Harkavenko V. I., Yershova H. V. (2022). Vplyv borhovoi polityky uriadu na rozvytok ekonomiky Ukrainy [The impact of government debt policy on the development of Ukraine's economy]. Ekonomika i prohnozuvannia. № 1. S. 84–101. DOI: https://doi.org/10.15407/econforecast.2022.01.84
Derzhavna kaznacheiska sluzhba Ukrainy. Ofitsiinyi vebsait [State Treasury Service of Ukraine. Official website]. Available at: https://www.treasury.gov.ua
Liutyi I. O., Zykova S. I. (2019). Derzhavnyi borh Ukrainy: dynamika ta metody upravlinnia [Public debt of Ukraine: dynamics and management methods]. Biznes Inform. № 2. S. 383–389. DOI: https://doi.org/10.32983/2222-4459-2019-2-383-389
Marshalok T. B., Moroz I. V. (2019). Vplyv derzhavnoho borhu na ekonomichnyi rozvytok krainy [The impact of public debt on the country's economic development]. Svit finansiv. № 2. S. 23–36.
Ministerstvo finansiv Ukrainy. Statystyka derzhavnoho borhu (ofitsiini dani) [Ministry of Finance of Ukraine. Public debt statistics (official data)]. Available at: https://mof.gov.ua/uk/derzhavnij-borg-ta-garantovanij-derzhavju-borg
Natsionalnyi bank Ukrainy. Rezultaty rozmishchennia oblihatsii vnutrishnoi derzhavnoi pozyky (OVDP) [National Bank of Ukraine. Results of placement of domestic government bonds (OGBs)]. Available at: https://bank.gov.ua/ua/markets/ovdp-table
Natsionalnyi bank Ukrainy. Dokhidnist OVDP na pervynnomu rynku [National Bank of Ukraine. Yield of OGBs on the primary market]. Available at: https://bank.gov.ua/files/OVDP_mis.xlsx
Natsionalnyi bank Ukrainy. Protsentni stavky za kredytamy ta depozytamy [National Bank of Ukraine. Interest rates on loans and deposits]. Available at: https://bank.gov.ua/files/4-Financial_markets.xlsx
Onyshko S. V., Riabokin M. V. (2022). Zahalni kontseptualno-praktychni aspekty vplyvu finansovoho rynku na rozviazannia borhovykh problem [General conceptual and practical aspects of the influence of the financial market on solving debt problems]. Naukovi zapysky NU «Ostrozka akademiia». Seriia «Ekonomika». № 24(52). S. 97–102. DOI: https://doi.org/10.25264/2311-5149-2022-24(52)-97-102
Oparin V. M., Fedosov V. M., Yukhymenko P. I. (2015). Ukrainska suchasna naukova shkola publichnykh finansiv [Ukrainian Modern Scientific School of Public Finance]. Finansy Ukrainy. № 11. S. 56–87.
Pedchenko N. S., Luhovska L. A. (2021). Sutnist kontseptu «borhova polityka derzhavy» [The essence of the concept of "state debt policy"]. Naukovyi visnyk Poltavskoho universytetu ekonomiky i torhivli. № 2(53). S. 229–236.
Portal «OpenBudget». Derzhavnyi veb-portal biudzhetu dlia hromadian [Portal "OpenBudget". State budget web portal for citizens]. Available at: https://openbudget.gov.ua
Romankova O. M. (2021). Doslidzhennia suchasnoho stanu ta analiz derzhavnoho borhu Ukrainy [Research on the current state and analysis of the public debt of Ukraine]. Ekonomika ta suspilstvo. № 25. S. 25–38.
Khoma I. B., Papirnyk S. Ye. (2020). Analiz derzhavnoho borhu Ukrainy: suchasnyi stan ta napriamy optymizatsii [Analysis of the public debt of Ukraine: current state and directions of optimization]. Naukovyi visnyk Uzhhorodskoho natsionalnoho universytetu. Seriia «Ekonomika». № 33(2). S. 108–114.
